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地产补库存细分行业竞争,水泥玻璃产销两旺价格上扬

富商网络(www.b2b123.org)整理

       地产补库存,拉长本轮经济回暖周期,提升地产链条周期行业估值。 

       从短期数据看,7月拿地面积在去年高基数上再大幅增长,显示地产企业积极补库存;新开工、投资数据的异常仅是地产传导期延长以后出现的一个单月扰动。微观层面反应的水泥玻璃数据均符合正常的季节性规律,而在目前的高位景气上再次涨价,对股价的促进作用更大。而从中期维度看,在经济偏稳、实体低库存背景下,我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高位,且旺季涨价超预期概率较大,比如煤炭钢铁和水泥玻璃,新增产能严格管控,经过14、15年的去产能和整合,目前开工率处于高位,而库存仍然处于历史同期低位,旺季到来将迎较大弹性。同时,现金流大幅改善和资本开支持续减少,提高*率也是趋势。

       建材行业供给侧改革、环保政策、行业错峰等将持续加码,环保督查强化之下各地政策执行力度将进一步加强!小企业和落后产能的生产成本将继续提高,加速退出的趋势明显,带来供给端格局的持续改善,将进一步利好行业龙头企业。


  水泥:本周全国水泥市场价格环比开始上扬,幅度为0.2%。价格上涨区域主要是山东和海南,幅度30 元/吨;价格回落地区集中在广东和广西,小幅下跌10-15 元/吨。8 月中下旬,国内水泥市场需求恢复一般,整体发货量环比提升并不明显,除了浙江和江西以外,其他多数地区仍保持在6-8 成水平,主要影响因素除了高温和间歇性降雨以外,环保督察对水泥需求影响也较为明显,如山东、河南、四川和天津等地因环保督察,工程和搅拌站停工现象普遍,水泥需求减弱。价格方面,因8 月份各地企业有自律限产或错峰生产,市场供需关系维持尚可,价格保持平稳,8 月底或9 月初,企业将推动价格上涨。
  玻璃:目前全国白玻均价1523 元,环比上周上涨18 元,同比去年上涨114 元。本周玻璃现货市场整体走势较好,生产企业呈现产销两旺、价格上涨的局面,华东等地区率先价格上涨,之后华北、华中等地区陆续跟进,但同比去年涨幅缩窄速度较快。当前玻璃步入旺季,去年此时玻璃价格一路高歌猛进,而今年格外平淡(我们判断下半年价格也平淡),近期纯碱涨价压缩利润空间。
  玻纤:本周无碱粗纱市场部分价格稳中小幅下调,个别企业低端无碱2400tex 缠绕直接纱价格下调200 元/吨;电子细纱需求回暖,市场行情呈向好趋势。我们坚持之前的判断:2017 年将是国内需求恢复提价的一年(建筑业及工业制造业需求和风电),美国是玻纤需求第一大国,主要用于基建及房屋,万亿基建主要利好巨石(巨石出口比例为50%且美国南卡工厂开工)。
  主要原材料价格:周IPE 布伦特原油*价格环比上涨0.81 美元/桶,至52.86 美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在1700元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580 元/吨,环比上周下降0.85%。
       2016 年以来对建材产业趋势的两个判断: 供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升;以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。

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